磨き抜かれた英会話 勉強
アメリカの株式市場は金曜日に一時的な大底を打ったのでチャンスだというパートナーの意見に従って、われわれは株は買いに回り、プット・オプションは売りに出た。
ちなみに、エリッィンは内閣を解散し、チェルノムイルジンを首相に任命した。
もはやこの先は読めない。
このリアルタイム実験の期間を通じて、われわれはロシアの証券は一切取引しなかった。
この一週間、私は、耳を傾けてくれる人なら誰彼かわまず、自分の案を売り込んでみたが、徒労に終わった。
この案が実現されていたら、ロシアの政情の好転に役立っていたのではなかろうか。
現実はというと、議会は法案を通さないだろうし、ＩＭＦは二次融資の実行を見送るだろう。
もはや近い将来には外国からの資金援助は期待できず、エリッィンは現内閣を解散して、国内に新たな支持基盤を見つけなければならないだろう。
だが、そんなものがどこにあるのか。
新興財閥は二度と立ち上がれないほど弱体化している。
ガスプロムと一部石油会社は残っている。
ということは、チェルノムイルジンが首相に返り咲くのか。
チェルノムイルジンはまちがいなく高い志を持っている。
しかし、構造的な欠陥を改善しようとする政治的意志が欠けている現状では、誰が政権を担当しても成功はおぼつかない。
ロシアはこの先、いったいどこまで転げ落ちるのか。
メルトダウンはどこまでも進む勢いだ。
ロシアの銀行システムの崩壊が、無秩序に進行している。
銀行は支払いを停止し、市民はパニックに陥っている。
ルーブル建て短期国債の転換オファー条件が発表され、最初はかなり好感されたものの、ルーブルが棒下げとなって、このオファーは事実上、価値のないものになった。
国際金融システムにも、いくつか混乱が起きている。
七五○，一○○○億ドル程度の通貨売買契約の未決済残高があるはずだが、そのうちのどれがきちんと履行されるか、定かではない。
信用調査機関のひとつがドイツ最大の商業銀行の格付けを引き下げた。
国際的な銀行間スワップ取引にわずかながら信用リスクの要素が取り入れられた。
これは一時的なものだろうが、レバレッジを高くしているから、他の弱点も明らかになるかもしれない。
ョーロッパやアメリカの株式市場には激震が走ったが、やがて落ち着きを取り戻すだろう。
ロシアのメルトダウンは末期状態にあり、測りしれない政治的・社会的影響をまきちらしている。
ここから先は、私が直接、現場に参加してはいないからだ。
ロシアの展開は、本書でより抽象的な形で主張しようとしている点の多くについて、かなり恐ろしい実例になっている。
私が戦懐を覚えるのは、アメリカ財務省には優秀なチームがあり、ロシアにはソ連崩壊後の短い歴史の中では最高の政権が誕生していたにもかかわらず、メルトダウンを防げなかったことだ。
それに、私自身が果たした役割も気にかかる。
私は、略奪資本主義は不健全で、持続不可能だということをよく承知しており、さかんにそう主張してもいた。
にもかかわらず、スヴィャズインベストの取引に引き込まれてしまった。
それなりの理由があったからではあるが、この取引がうまくいかなかったという事実は動かしがたい。
スヴィャズインベストは私のキャリアのなかで最悪の投資だった。
一九九七年一○月にロシア各地をまわったとき、私は、資金を有効に利用しないロシアの地方自治体に多額の金を貸し付けている外国人投資家の無責任ぶりに衝撃を受けた。
それなのに逃げ出さなかった。
「フィナンシャル・タイムズ」への投稿も意図せざるマイナスの結果をもたらしてしまった。
ロシアが開かれた社会に向かって進んでゆく手助けをする活動については、まったく後悔はしていない。
成功はしなかったが、少なくともやるだけはやった。
が、投資家としては、大いに後悔している。
ふたつの役割を両立させるのがいかにむずかしいか、これでいくらかおわかりいただけるだろうか。
ここで、もう一度、より大局的でグローバルなブーム・バスト・プロセスの話に戻ってみよう。
事態は本書の執筆中にも進展し続けるだろうが、しばし時計の針を止めて、この先に来る出来事を未来として論じることにする。
ある意味で、もうひとつのリアルタイム実験を始めようというわけだ。
私の歴史理論を用いて、行く手に何があるかを予測してみたい。
実際の事態の成り行きが、私の予測の妥当性を確かめるテストになるだろう。
現在の状況に当てはまるよう私のブーム・バスト・パターンを修正しなければならないので、科学的なテストにはならないだろうが、前にも述べたとおり、将来を予測する作業は、科学よりも、むしろ錬金術に近い。
最近まで私は、われわれは今、ブーム・バスト・パターンの第三段階、すなわち厳しい試行錯誤の時期にいると考えていた。
グローバル資本主義システムがこの試行錯誤を乗り越えたら、加速の機時期に入り、システムは均衡からはるかに遠い領域へと進んで行く。
この試行錯誤に耐えられなけ航れば、決定的瞬間に直面する。
八月一六日までは、ロシアのメルトダゥンが決定的瞬間になるだろルうと思っていた。
が、この解釈は現在の状況とうまくかみ合わない。
この解釈でいくと、これから金黄昏の時期が来て、その後にクロスオーバー・ポイント（折り返し点）と破滅的な下向きの加速がグ続くことになる。
実際には、われわれは、私が思っていた地点をすでに通りすぎて、はるか先まで樟来てしまっているようだ。
今では私は、ロシアのメルトダウンは、すでに方向転換していたトレンドが、広くいきわたっているバイアスの反転によって強化され、破滅的な崩壊を引き起こすクロスオーバー・ポイントだと考えている。
人々が、何かひどいことになりそうだと不安を感じながらも、ふだん通りの生活を続けていたタイ危機以降の時期を、黄昏の時期と解釈することができるだろう。
しかし、だとすれば決定的瞬間はいつだったのか。
また、この新しい解釈でいくと、センターの金融市場の崩壊が迫っていることになるが、実際にはそうはならないかもしれない。
九月一日、株式市場は大商いを伴って一時的に底を打ち、その週の終わりには、売買高は少なかったものの、再度下値を試した。
私は、これは見せかけの底入れだったと考えている。
市場は現在も弱気で、株価はいずれさらに大きく下落するだろう。
しかし、バストは、私がこれまで使ってきたブーム・バスト・モデルから予想されるより、はるかに長引く可能性がある。
どうやら、現在の状況には、これまでのモデルとはやや異なるモデルが必要なようだ。
私は、以前書いたものをひそかに書き直すよりも、それをはっきり認めておきたいと思う（実際、私は、自分がつくったパターンに歴史を押し込めようとしているのではないかと危倶していたので、事態が私の構築したブーム・バスト・モデルにすっきりおさまらないことをうれしく思っている）。
旧いモデルをいじくり回すより、現在の事態のために特別に新しいモデルを構築することにしよう。
前章で、グローバル資本主義システムにブーム・バスト分析を応用するにあたって留保をつけたが、新しいモデルを構築することはその留保の線で進むということだ。
グローバル資本主義システムにはセンターと周縁がある。
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